9月份，不锈钢和镍的价格都是先涨后震荡下跌，截止月末，不锈钢现货价格13928.57元/吨，较月初下跌1.12%。下游镍，截止月末，现货镍报价160966.67元/吨，较月初下跌4.49%。不锈钢价格涨跌一般受上游镍的影响，9月份不锈钢和镍的走势大体相仿。
扰动加雨季 镍矿价格坚挺
印尼矿端扰动频出，印尼RKAB新政策落地，由于印尼不再签发今年的镍矿配额申请，且四季度为菲律宾矿区的雨季，年内镍矿供应将维持紧缺，预计镍矿价格保持坚挺。
镍基本面
供应宽松 需求有待验证
供应方面，印尼矿端扰动频出；菲律宾雨季即将到来；因污染问题印尼政府建议5家镍矿停产整顿，对镍价形成支撑。但国内电积镍持续放量，精炼镍现货成交疲弱，纯镍供应压制镍价，重心下移。2023年8月全国精炼镍产量共计2.18万吨，环比上调0.93%，同比上升40.65%。预计9月全国精炼镍产量2.3万吨，环比上涨0.55%，同比上涨49.35%。9月不锈钢排产仍在高位。国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。国内经济及地产政策频出对需求改善有待验证。
LME镍库存低位
据上图所示，LME镍库存小幅上涨，截止9月25日，LME镍库存41292吨，较月初下跌11.08%，较年初下跌25.44%。
不锈钢基本面
9月钢厂排产增加
2023年8月国内不锈钢厂300系粗钢产量174.98万吨，月环比增加3.5%，同比增加34.2%；9月排产178.30万吨，月环比增加1.9%，同比增加 26.6%。印尼8月粗钢产量41.50万吨，月环比增加48.2%，同比减少0.2%；9月排产40.00万吨，月环比减少3.6%，同比增加6.7%。
截止月末，不锈钢库存合计107.21吨，较月初上涨3.78%。不锈钢库存整体小幅抬升，但没有垒库。
终端需求没有明显提升
市场金九银十旺季预期减弱，终端需求没有明显提升。需求不见明显起色，下游以刚需采购为主，未有国庆节前采购备库的积极性。
综上所述，国庆节前，受不锈钢钢厂减产、停产转电等消息刺激，叠加天气原因，市场到货较少，资源偏紧，支撑不锈钢价格。地区性不锈钢市场现货价格相对坚挺。不锈钢社会库存稍有增加，但没有垒库。预计9月不锈钢价格和镍的重心或上移为主。假期间及节后，部分商家或会出现价格调涨带动气氛以刺激下游潜在需求，节后或将有集中的采购需求体现，预计节后不锈钢价格或会震荡偏强运行。
而对镍而言，精炼镍产能逐步兑现，镍的存量项目和新投产项目产量持续释放，而需求在步入9月传统旺季后未有明显改善。但镍矿扰动对镍价有一定支撑。宏观上，美联储9月暂停加息符合市场预期，但美联储主 席鲍威尔表态及最新点阵图释放鹰派信号，有色承压。宏观情绪偏空叠加基本面供增需弱，预计短期镍价震荡偏弱运行为主。
