文章来源：Businessday | 翻译：世界铂金投资协会
创纪录的黄金和铂族金属价格提振了矿企，但政策转变和非法采矿构成风险
南非矿业在令人眩目的贵金属价格和期待已久的政策改革浪潮推动下，高调迈入 2026 年。
过去一年，全球大国间日益加剧的紧张局势加速了对关键矿产的争夺，同时推动铜、黄金和铂族金属（PGMs）价格创下历史新高，致使约翰内斯堡证券交易所（JSE）贵金属和矿业指数的市值增至三倍。
随着地缘政治紧张局势持续加剧，在持续的避险需求下，该行业的连胜势头似乎将延续至新的一年——但非法采矿和不断变化的政策格局可能会从中制造障碍。
以下是 2026 年值得关注的一些关键动态。
冲击 1 万亿南非兰特市值的竞赛
除了总部位于南非境外的嘉能可（Glencore）、必和必拓（BHP）和英美资源集团（Anglo American）之外，在 JSE 上市的矿业巨头们从未如此接近交易所内具有里程碑意义的 1 万亿南非兰特估值。
盎格鲁金阿散蒂（AngloGold Ashanti），市值约 7500 亿南非兰特，最接近这一里程碑。受创纪录的金价和雄心勃勃的海外扩张战略推动，该矿企的股价去年飙升幅度最大，上涨了 250%。
紧随其后的是金田公司（Gold Fields），这家本土巨头去年盈利颇丰，通过两笔分别价值 440 亿和 250 亿南非兰特的巨额交易扩大了其商业版图。其市场表现在 2025 年也创下纪录，10 月份市值达到 7280 亿南非兰特的峰值。
未泰铂业（Valterra Platinum）也在角逐之列。受 PGM 价格飙升以及对其 6 月份从英美资源集团分拆的乐观情绪提振，该公司市值在去年增加近 2400 亿南非兰特后，于周二首次突破 4000 亿南非兰特。
英美资源集团艰难的重组之路
英美资源集团在 2026 年面临无数挑战。其中首要的是该集团拟与加拿大矿企泰克资源（Teck Resources）合并，旨在组建一家价值 530 亿美元的铜业巨头。
该交易已获得双方股东和加拿大当局的批准，但剩余的监管审批预计还需要一年左右的时间才能解决，这为机会主义收购留下了空间——例如竞争对手必和必拓去年发起的收购——这可能会破坏合并进程。
与此同时，英美资源集团专注于铜、铁矿石和钾肥的内部重组遇到了一些障碍。该公司继续为其钻石业务戴比尔斯（De Beers）寻找合适的买家，而其 Moranbah North 煤矿出售失败可能会导致与总部位于美国的皮博迪资源公司（Peabody Resources）发生代价高昂的法律纠纷。
监管变革
投资者可能会密切关注今年当地矿业领域展开的期待已久的政策谈判。
2025 年《矿产和石油资源开发修正法案》的起草标志着该行业二十多年来最大的监管改革。
该法案承诺振兴对该国巨大地下储量的勘探，为增加外国投资敞开大门，但因未能解决政策不确定性而招致法律专家和行业参与者的批评。
矿业部长格韦德·曼塔谢（Gwede Mantashe）还承诺推出在线许可系统以简化勘探，但多年的拖延让许多人持怀疑态度。
金价为急需的勘探打开大门
南非曾是世界上最大的黄金生产国，占全球供应量的三分之二，但由于缺乏新矿发现，导致出口和就业稳步下降。
如今，它甚至未能跻身前十大生产国之列，产量在过去二十年中萎缩了超过 70%。
创纪录的金价正在提高赌注。随着金价飙升抵消了令人窒息的能源和劳动力成本，2026 年终于可能开启新的投资机会。
12 月，《商业日报》参加了 Qala Shallows 的启动仪式，这是南非 15 年来首个新的地下金矿，也是黄金投资者的潜在风向标。对豪登省历史遗留矿场废料的再处理也提供了参与黄金创纪录涨势的机会。
打击非法采矿力度加大
俗称的“扎马扎马”（zama zamas，非法矿工）也盯上了南非废弃的金矿，并且仍然是该国正规部门面临的日益增长的威胁。
曼塔谢和南非警察局（SAPS）加倍采取强硬手段打击非法采矿，对去年年初从史迪尔方丹（Stilfontein）一座废弃矿井中拉出的 72 具尸体毫不动摇。
他们的打击行动被称为“Vala Umgodi”（意为“堵住洞口”），在 2026 年面临着越来越大的挑战，因为黄金的稳步上涨驱使更多的“扎马扎马”去碰运气。
走私和盗窃对该子行业的生产商构成了日益严重的威胁。（来源： Businessday）翻译：世界铂金投资协会
