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下半年铝价将先抑后扬

2024-07-23来源:方正中期研究院编辑部

二季度,在铜价的带动下,有色金属价格整体呈现持续上涨的态势,沪铝价格也在不断上涨。在此期间,宏观政策的积极信号以及资金的高度关注是价格上涨的主要原因,相比之下,有色金属的基本面因素显得较为次要。然而,6月份,随着资金关注度的降低,有色金属价格集体回调,从之前的高点逐渐回落。经过这一轮回调,铝价进入高位横盘震荡整理的阶段,市场在寻找新的平衡点。

电解铝进口持续增长 铝材出口有所好转

海关总署数据显示,5月份,国内电解的进口量约为15.8万吨,环比下降27.8%,但同比大幅增长113.2%。1—5月份,国内电解的进口总量约为109.8万吨,同比增长177.2%。据上海有色网数据,5月份,国内电解铝的进口量环比下降27.8%,同比增长113.2%。

今年以来,我国电解铝进口量同比大幅增长,这一趋势的形成有两个方面的原因:一是由于沪伦比值持续在较高水平运行,二是地缘政治变化导致俄罗斯的铝出口至我国。展望未来,随着中俄两国贸易往来的加强,预计电解铝的进口量将继续保持较高水平。

据海关总署数据,5月份,中国出口的未锻轧铝及铝材达到了56万吨,同比增长18.7%;1—5月份,我国未锻轧铝及铝材出口256万吨,同比增长10.8%。2023年以来,受欧美货币政策收紧和经济衰退的影响,铝的终端需求呈现疲软态势,我国铝材出口也出现下降。今年以来,我国铝材出口有所改善。今年前5个月,我国铝材出口累计增幅超过10%。但是,考虑到全球贸易壁垒的加深以及多国对我国铝制品实施的“双反”调查,笔者对下半年的铝材出口持谨慎乐观的态度。

电解铝在产产能继续增加

国家统计局数据显示,5月份,我国电解铝产量达到365.3万吨,同比增长7.2%;1—5月份,我国电解铝产量为1789.4万吨,同比增长7.1%。

据上海有色网数据,5月份,国内电解铝产量为363.7万吨,同比增长4.74%。云南地区的电解铝厂继续复产,内蒙古某铝厂因为故障停产的产能也已全面恢复。因为国内部分铝棒生产企业出现减停产状况,所以5月份企业的铝水使用比例小幅下降,环比下降0.7%,同比下降至73.27%。5月份,国内电解铝铸锭量同比增长14.24%,为97.1万吨。

据百川资讯统计,截至6月27日,国内电解铝企业已开工产能为4333.60万吨。今年以来,国内电解铝减产规模涉及227.7万吨,已减产7.7万吨,已确定待减产85万吨,可能减产但未明确减产135万吨。此外,国内电解铝总复产规模为161万吨,已复产112.5万吨,待复产48.5万吨,预计年内还可复产44万吨。

据同花顺软件数据,国内电解铝的总产能小幅增加。西南地区水电供应充足,云南电解铝厂的电解铝产能呈现持续增长的趋势。

从基本面情况来看,整个铝产业链上游目前呈现相对偏紧的状态。铝土矿供应方面面临国内矿石供应不足的问题,导致对进口铝土矿的需求量增加。展望下半年,随着国内铝土矿产能的复产和氧化铝产能的恢复,预计铝产业链上游供应偏紧的状况将得到缓解。电解铝产能保持宽松状态。在没有意外事件影响的情况下,预计下半年铝供应将保持宽松。

需求方面,铝加工企业开工情况尚不乐观,尤其是铝线缆企业。此外,虽然近年来新能源汽车光伏产业的快速增长推动铝相关产业的发展,但目前铝的下游需求难以出现结构性的改善,预计下半年铝需求的亮点将继续集中在线缆和新能源相关行业。

总体来看,预计下半年铝价可能会呈现先抑后扬的走势,主要价格区间为1.9万~2.2万元/吨。受供应宽松预期的影响,氧化铝价格也有所调整,预计价格为3200元~3800元/吨。

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