本周铜价小幅下跌。截止本周末现货铜报价68885元/吨，较周初的69608.33元/吨下跌1.04%，同比下跌6.64%。近三个月来，涨7跌4，近期铜价小幅下跌。
宏观方面：海外经济数据总体暗淡，特别是与美国就要有关的数据回落显著，此前美国制造业数据持续压低，近期非制造业PMI也开始回落逼近荣枯线。市场对近期数据解读为衰退概率抬升，仅等待周五非农印证。
供应端：精铜产量增加，但4月冶炼厂修或影响精铜供应。原料供应端扰动下降，冶炼厂原料补库需求减弱，铜精矿加工费回升。Las Bambas正在恢复满负荷生产，且减少矿山铜精矿库存，出货增加;巴拿马海事局解除FirstQuantum Minerals暂停运营的禁令，铜精矿运输恢复。
需求端：国内保交楼政策驱动房地产市场持续修复，核电、风电等清洁能源需求向好等，支撑终端逢低增加电线电缆订单。制冷企业开工率逐步提升，铜管需求继续回暖，铜板带产能持续释放，产量不断增加，但是铜价持续上涨抑制部分终端企业的订单
综上所述，铜供应有所增加，但当前是消费旺季，下游企业开工依然存在上升空间，且将逢低增加原料库存，海外铜的库存持续低位回落，但铜价上涨又抑制下游采购，铜价上下两难，预计铜价短期窄幅波动走势为主。
相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。
