铜：短期价格回落，但空间可能有限，预计价格整体震荡

美联储年内降息将基本落地，部分投资者也担忧美国经济下滑的风险，导致了风险资产价格承压。但是，宏微观尚未出现明显的共振驱动，预计铜价暂时难有趋势性表现。铜价和美元指数长周期负相关的关系依然存在，美元的回落最终能从定价端对价格形成支撑。基本面上，铜矿供应紧张的预期已经弱化，铜精矿现货TC出现边际回升，国内精铜产量处于历史同期高位。需求端，终端消费依然有增量，电线电缆订单增加，价格偏低时能够吸引企业增加补库。从中长期来看，我们依然给出全球去库的判断，预计将对偏低的价格形成向上的弹性。交易策略上，预计短期铜价处于震荡格局，长周期偏多，倾向于可以逢低买入；套利上依然关注沪铜期限正套和内外反套，把握交易的边际。（国泰君安期货）