国联证券研报指出，自然资源部发布《关于下达2024年度钨矿开采总量控制指标的通知》，2024年度全国钨精矿（三氧化钨含量65%，下同）开采总量控制指标为11.4万吨（含2024年第一批）；钨矿开采总量控制指标不再区分主采指标和综合利用指标。另外，通知提出2025年12月底前，除已设探矿权转采矿权、已设采矿权深部及上部协议出让外，暂停出让登记钨矿矿业权。
从钨需求端来看，2024年国内外制造业景气水平有所回升，汽车、消费电子和工程机械领域稳中向好，国内硬质合金需求量有望好转。同时，光伏新增装机的快速增长有望催化光伏领域钨需求量增长。
预计2024-2025年全国钨需求量分别为6.9/7.1万金属吨，全国钨供给量分别为6.8/6.9万金属吨；供需缺口分别为-0.1/-0.2万金属吨，2024-2025年供需缺口持续放大
