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垃圾分类有望推动固废处理费征收，重点城市配套收费制度有望建立。随着垃圾分类深入人心，按照“谁产生谁付费、多产生多付费”和差别化收费的原则，逐步建立分类计价、计量收费的制度，将有望成为固废行业变革的新方向。以上海市为例，其2019年7月印发的新版《上海市单位生活垃圾处理费征收管理办法》中，明确了建立与分类质量相挂钩的生活垃圾收费制度的要求。垃圾分类制度有望推动其配套收费制度的建立，关注其余重点城市相关垃圾收费制度进展情况。
污染防治为基建公募REITs重点支持行业，垃圾焚烧等环保项目后端运营融资问题有望解决。4月30日证监会、发改委发文推动基建公募REITs启动，污水垃圾处理、固废危废处理、水电气热等市政工程等污染治理项目位列优先支持的行列。基建公募REITs可盘活存量项目的资金沉淀、降低负债率，转为新基建项目的滚动投资、形成良性循环并有望作为运营资产的稳定退出通道。公募REITs的出现对于过去高投入的焚烧行业而言，有望置换资本金用于新的焚烧项目及产业链其他环节投资，从资金端的角度为上下游整合提供保障。
固废产业链下游的焚烧环节梯队逐步走向固化，上游环卫作为蓝海值得切入。目前垃圾焚烧市场集中度较高，根据各公司定期报告与相关债券募集说明书，2018年9家公司的现有焚烧产能占总产能的比例达到47%，梯队逐步固化。而环卫服务市场集中度目前还处于较低水平，2018年10家公司的新签合同总额合计占全年新签合同总额的35.9%，其中北京环境居首位为8.72%，整体来看集中度尚低。对于产业链下游的焚烧环节，环卫环节实质上是控制原材料和资源的环节。失去所在地区的环卫环节一方面会减少协同效应，另一方面可能会增加成本。因此，在焚烧集中度提升背景下环卫蓝海是焚烧公司必须争取的。