据华鑫证券研报显示，国内电解铝产量迫近天花板，增长持续受限。国内来看，产能天花板限制使供应瓶颈持续凸显，建成产能增长空间所剩无几；西南周期性缺电或常态化，开工产能将继续遭遇干扰。海外来看，欧洲经历能源危机减产后复产几无增量，其他地区新供应增量较少。
需求方面，新兴需求拉动铝消费。地产政策支持下地产用铝边际回暖，远期或需谨慎跟踪，新能源车、光伏将成为铝消费有力的新增长极。预计2024年电解铝供需延续偏紧，2023-2025年缺口分别为-430、-318、-451万吨，铝价景气度有望兑现。叠加氧化铝成本下降，铝企盈利或得到支撑。
