有色金属行业深度：锂行业分析：行业发展趋势及供给端经营情况概述

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 2020 年锂产业正在向格局清晰化发展，而终端需求差异性也在倒逼市场加 快规范化发展。尽管 2020 年初遭受疫情影响，我们依然看到终端消费格局 的清晰化，磷酸铁锂电池成功突围至乘用车市场将激发三元产业加快高镍化 进程，储能基站与充电桩作为新基建配套设施将加快铺设步伐，电动自行车、 TWS 耳机等下游应用场景延伸将拓宽市场空间，市场正由新能源汽车单一 拉动转为多维锂电场景并行发展。

按照应用场景及需求风格划分，碳酸锂与氢氧化锂赛道正在走向差异化。碳 酸锂将深化成本端竞争，规模效应与资源端优势是企业核心竞争力；氢氧化 锂向高端化与稳定供应赛道竞争，能够兼顾产品质量与供应稳定性是获取核 心客户及产品溢价关键。而无论碳酸锂与氢氧化锂，我们都能看到市场正反 馈出明确的竞争方向，多元化的需求增长将熨平消费波动，即便产品价格目 前依旧向着成本端施压，更具备产业综合优势企业依然可以胜出，市场正在 奠定更为优质的起跳环境。

我们依然坚持看好锂产业的长期发展。我们在 20200327《锂行业分析：短 期动荡不改远景发展》中分析论述锂市场的发展前景。长期的智能化发展将 持续发掘储能端应用场景，汽车电动化也正展现着全球化浪潮，而锂电池凭 借成本优势与广阔技术进步空间，有望长期占据二次电池全球市场。此外， 盐湖及锂矿资源当下已积累长期采、选、加工技术经验，锂资源在自然界的 广泛存在使其在兼顾开采成本下有望实现供给规模化扩张，供需双向具备长 期成长基础，而需求的增长将带动市场向年均消费百万吨量级发展。国盛证券 黄诗涛