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预计供应量将进一步减少，2024年将减少1%，降至220吨，比5年平均水平低6%，而总需求量目前预计将增长3%，增至252吨。
- 受ETF资金流入以及中国铂金条币需求强劲增长的推动，尤其是大克重铂金条类别 （500克及以上，现已纳入需求数据中），全年投资需求预计将达到16吨
- 2024年第二季度首饰需求激增，促使该领域全年总体增长7%
- 2024年汽车和工业需求预测都将在较高的基础上再度增长1%
世界铂金投资协会（WPIC®）今日发布2024年第二季度《铂金季刊》，内含对2024年全年预测的修正。2024年第二季度全球铂金需求同比增长13%，达到75吨。这一增长得益于投资（同比增长137%）和首饰（同比增长5%）领域的强劲增长，以及来自汽车和工业领域的稳定需求。在供应方面，尽管矿山产量有所增加，二级供应也趋于稳定，但全球总供应量仍为61吨，远无法满足需求，导致出现14吨的缺口。全年铂金供应总量预测将比2023年业已疲软的水平再下降1%至220吨。虽然回收供应量预计将同比小幅增长2%达到49吨，但这一增长将被矿山供应量同比下降2%至171吨所抵消。在需求方面，强劲增长预计将推动总需求量达到252吨，导致2024年出现32吨的巨大市场缺口。
2024年投资需求预计将达到16吨
值得注意的是，得益于更精细的市场数据，《铂金季刊》2024年第二季度首次扩大了报告范围，将中国500克及以上铂金条的购买量纳入数据收集范围。2024年第二季度，这些购买量较2023年第二季度翻了一番，达到1吨，预计2024年全年将同比增长40%达到6吨。在2024年第二季度，得益于14吨大量流入的铂金ETF，投资需求飙升至自2020年第三季度以来的最高水平。由于日本净投资减少以及北美购买力下降，使得铂金条和铂金币需求降至1吨，然而ETF的强劲表现，加上中国对大克重铂金条（500克及以上）的需求，大幅抵消了铂金条和铂金币投资锐减63%带来的影响。交易所持有的库存减少了1吨，降至5吨。2024年的总投资需求预计将达到16吨，同比增长15%。铂金ETF持有量预计将增加5吨（尽管2024年第二季度的流入量有所减少）。中国实物投资的强劲增长，尤其是大克重铂金条（500克及以上）类别的增长，将足以抵消其他地区铂金条和铂金币需求的疲软。
由于黄金价格高企，铂金首饰需求预计将增长7%
本季度，全球铂金首饰需求量自2021年第四季度以来首次突破16吨，同比增长5%，这主要得益于铂金与黄金的价差日益扩大。由于对美国、英国和阿联酋的强劲出口表现，印度铂金首饰制造量同比激增15%，而欧洲和中国的制造量则分别增长了7%和5%。2024年全年，历史性高位的黄金价格将推动铂金首饰需求量同比增长7%（+4吨），达到62吨。印度首饰产量预计将进一步强劲增长，增幅达28%；同时日本的需求预测将同比增长8%至11吨，为2019年以来的最高水平。欧洲的销售预计将增长4%，在我们的报告系列中创历史新高。与此同时，北美今年的需求预计将增长3%，也将达到历史新高。值得注意的是，中国的铂金首饰产量将增长3%，扭转自2013年以来持续下降的需求趋势。
玻璃行业需求增长47%，推动工业需求强劲增长
2024年的工业需求量预计将达到74吨，在2023年的高水平上同比增长1%。由于中国的液晶显示器产能从2023年的推迟开始扩张，使得2024年第二季度玻璃行业的需求同比增长了48%至7吨。因此，2024年全年玻璃行业需求量预计将同比增长47%。2024年，医疗行业（增长4%，达到9吨）和氢基应用领域（增长123%，达到2吨）的需求预计将同比增长。与此同时，石油行业需求将出现疲软（减少3%，降至5吨），而电气（增长1%，达到3吨）以及其他工业行业（增长2%，达到18吨）预计将出现小幅同比增长。总体而言，这些增长将抵消化工行业铂金需求量的急剧下降，2024年第二季度化工行业的铂金消费同比下降了48%（减少3吨），降至4吨，这是由于中国石化工业放缓所致。全年的化学铂金需求量预计将减少31%，降至17吨。
尽管汽车产量下降，2024年汽车领域需求预计仍将增长1%
2024年第二季度，全球汽车领域的铂金需求量增加了1%（增加0.2 吨），达到26吨，这主要受到混动汽车比例增加和富含铂金的三金属催化剂使用范围扩大的推动，尤其是在北美地区。尽管全球汽车产量预计下调至9110万辆，但2024年的汽车领域的铂金需求量预计将同比增长1%至101吨，达到七年来的最高水平。这一增长持续得益于消费者对纯电动汽车（BEV）的需求放缓，混动汽车数量的持续增长，加之排放法规趋紧，以及铂替代钯数量的增加（预计今年将达到23吨）。
尽管第二季度总供应量增长了4%，但2024年的总供应量将进一步下降1%
2024年第二季度精炼矿供应量同比增长了4%，达到48吨，这主要得益于南非产量增长了7%，抵消了其他地区产量的下降。但就2024年全年而言，南非因成本驱动的重组将导致该国矿产供应同比减少2%，降至121吨。再加上俄罗斯产量的预期下降，将导致铂金总开采量减少2%，降至171吨，创下四年来新低。与此同时，由于汽车报废催化剂回收量略有上升，抵消了首饰和电子废料回收的下降，2024年第二季度全球回收量仍然低迷，同比仅增长1%（增加0.1吨）。预计全年的回收量将达到49吨，同比增长2%，汽车废催回收市场在经历了两年的下滑之后，有望出现一些稳定迹象，这主要得益于之前扰乱原料流动的因素有所改善，从消费者到废料场，再到精炼厂。
最后，预测地上存量将连续第二年下降，减少25%，降至93吨，创下四年来的新低，仅能覆盖短短四个月的需求量。
世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond评论道：“在强劲的需求和持续供应脆弱性的推动下，铂金市场将在2024年连续第二年出现了巨大的短缺。但即使出现如此大的缺口，铂金价格似乎也没有因此发生变动。长期以来，定价更多地受到市场情绪的影响，而不是供需基本面的驱动。可以说，影响市场情绪的关键因素之一是“柴油门事件“之后，人们预期汽车领域的铂金需求将不可避免地持续下降，同时，预期全球动力系统将迅速实现电气化。然而目前的情况是，虽然柴油门事件导致柴油乘用车产量大幅下降，但铂金在汽油车催化转换器中的替代作用不断增强，再加上电气化进程远低于预期，这意味着目前汽车领域的铂金需求远远高于疫前水平。动力系统电气化预计将持续放缓，而随着动力系统混合化的不断增加，我们看到市场情绪正在转向更高更长的汽车领域铂金需求。
我们预计，这种情绪的转变，加上连续的短缺迅速消耗了地上存量，将使铂金的强劲基本面在确立其市场价值方面发挥更加突出的作用。“WPIC的市场开发活动，包括一年一度的上海铂金周，以及在中国日益增加的产品合作伙伴数量，对实现该地区投资需求的大幅增长起到了重要作用。这一需求领域已持续增长了数年，从2019年的3.1万盎司增至2023年的18.6万盎司，目前已完全纳入我们公布的需求数据，这对整体市场短缺做出了重要贡献，并有望进一步增长。
值得注意的是，结合中国的铂金币和大、小克重铂金条的情况，今年的总体需求量预计将激增34%。“铂金在氢经济中发挥着愈发重要的作用，其相关性一如既往的强大。根据我们对2024年的预测，尽管基数较小，但需求量将大幅增加，但这表明了行业的强劲发展势头。世界各国政府正在持续分配和投入超过3,000亿美元的税收优惠和补贴，这将持续支持并有可能加速氢能行业对铂金的需求。这一趋势正在稳步吸引全球投资者的注意力，为投资与全球去碳化努力相关的资产提供了一个引人注目的机会。
