铂族金属市场在进入 2026 年之际，其表现比一年前许多人的预期更为强劲，这主要归功于供应的收紧以及对长期需求担忧的重新评估。
莱里银行资本市场（Nedbank CIB）研究主管阿诺德·范·格兰（Arnold van Graan）在接受《ink-id="link-1773374312763-0.1497078863387622">非洲矿业》（包含《矿业镜报》）采访时表示，近期价格上涨很大程度上反映了结构性转变，而不仅仅是短期投机。
他说：“整体观点显然比一年前更为乐观。铂族金属价格在过去几个月中大幅上涨，其背后的关键驱动因素是供应受限。”
范·格兰指出，由于重复的商品周期限制了资本支出，该行业在矿山再资本化方面的投资已经不足十多年。这一遗留问题正直接反馈到未来的生产风险中。
他解释道：“我们的观点是，未来三年的供应充其量只能持平，随后我们将看到供应下降。阻止这种下降的唯一方法是行业投入资本，对其中一些矿山进行再资本化。”
这种供应收紧的局面正与比先前预测更具韧性的需求前景发生碰撞。多年来，铂族金属市场的主要担忧一直是电池电动汽车的快速增长及其对汽车催化剂需求构成的威胁。现在，这种说法已经有所缓解。
范·格兰表示：“我们看到，对电池电动汽车渗透率的预期已经有所降温。每年的预测都在下调，长期结果是市场对铂族金属的需求可能高于之前的预期。”
他说，在供应受限且需求保持强劲的预期下，目前越来越多的声音预计未来五年将出现显著缺口。
他说：“这就是推动基本面价格上涨的原因。”
除了基本面之外，更广泛的宏观经济动态也在发挥作用。全球市场的波动和向硬资产的转向支撑了贵金属，铂族金属开始与黄金一同吸引关注。
“投资者正在远离美元和国债，寻找替代资产，”他说，“铂族金属正因此开始吸引兴趣。”
从南非的角度来看，他强调政策确定性对于释放投资仍然至关重要。尽管这是每届矿业投资大会（Mining Indaba）的经常性主题，但他指出，近期能源稳定性和物流方面的改善是积极信号。
“我们看到了艾斯康（Eskom）的巨大转变，这对生产商来说是个利好。我们还看到了物流和铁路的改善，”他说，“我们需要继续保持这一轨迹，以维持吸引资本的投资环境。”
他补充说，随着长期前景趋于稳定，投资者的胃口正在回归。
他解释道：“一段时间以来，由于电动汽车风险，铂族金属的长期前景一直存在疑问。随着这种风险的缓解，人们对该行业重新产生了兴趣。”
另一个催化剂是全球地缘政治转向确保关键矿产供应链。铂族金属在战略资源讨论中占据突出地位，吸引了那些历史上可能未参与该行业的投资者的注意。
范·格兰说：“我们正看到一类新的投资者进入这个领域。主权和战略基金正在以以前从未有过的方式关注金属。这是相当积极的。”
铂族金属在能源转型中也保持着一席之地，特别是在氢能和燃料电池技术方面，尽管他提醒说，这个市场是在热情与整合的周期中发展的。
展望未来，他表示信心最终取决于两大支柱。“投资者需要政策确定性和坚实的基本面。而铂族金属的供需基本面在三年、五年甚至十年的维度上都是相当积极的。”
对于应对供应紧张状况的生产商来说，资本配置需要纪律。范·格兰说：“这始终是在对矿体进行再投资与向股东返还现金之间取得平衡。关键信息是，在景气时期不要过度扩张。”（来源：africanmining）翻译：世界铂金投资协会
