近年来，新能源产业的快速崛起为电池产业发展带来巨大体量，赛道玩家持续涌入，竞争日趋激烈。2023年以来，在下游周期性增速放缓节奏下，电池新能源行业内卷已成为常态，正极材料及上游原材料作为电池新能源的核心材料环节，亦是竞争最为激烈的赛道之一。
相较于前两年，受益于锂价的疯狂上涨，上游锂盐及锂矿企业赚得盆满钵满，自2023年以来，我国锂价逐渐回归理性，正极材料及上游原材料产业链利润也随之重构。
据电池网不完全统计，截至目前，共有63家正极材料及上游原材料上市公司披露2023年和2024年一季度报告。从数据来看，业绩降温成为这一赛道基本盘，其中，2023年企业净利最高降幅超过90倍，超过三分之一不赚钱；2024年一季度企业净利最高降幅近94倍。
业绩降温 锂价寻底
营业收入方面，统计在内的63家企业，2023年营业收入总计约13,571.13亿元，平均营业收入215.41亿元；营业收入超百亿元的有25家，其中，紫金矿业、洛阳钼业、四川路桥3家超千亿元；营业收入同比正增长的有18家，其中只有5家增长幅度超过10%，幅度最大的为59.68%；营业收入同比负增长的企业有45家，降幅超过10%的有34家，幅度最大的达到63.54%。
2024年一季度，63家企业营业收入总计2894.49亿元，平均营业收入45.94亿元；营业收入超10亿元的有35家，其中，紫金矿业、洛阳钼业、四川路桥、正泰电器、华友钴业、中化国际、西部矿业超百亿元；营业收入同比正增长的企业有20家，富临精工幅度最大，达到106.34%；营业收入同比负增长的企业依然占据大数，43家，降幅最高达到87.88%。
净利润方面，统计在内的63家企业，2023年净利润总计787.2亿元，平均净利润12.5亿元；有38家实现盈利，超10亿的有18家，其中净利润超百亿的仅有紫金矿业1家；净利润同比正增长的有11家，同比负增长的企业52家，降幅最高达到9044.38%。另外，不赚钱的有25家，中化国际亏损18.48亿元。
2024年一季度，63家企业净利润总计118.49亿元，平均净利润1.88亿元，有42家企业实现盈利，超10亿的有4家企业，分别为紫金矿业、洛阳钼业、四川路桥、正泰电器；有21家企业出现亏损，20家企业亏损维系在5亿元以内，仅天齐锂业1家亏损高达38.97亿元。净利润同比正增长的有31家企业，其中，腾远钴业增幅高达1705.74%；同比负增长的有32家企业，其中，天力锂能降幅最大，达9355.11%。
细究业绩降温背后，主要系锂电下游市场需求增速放缓，国际、国内市场竞争加剧等因素影响，原材料和产品销售价格出现大幅下滑。2023年以来，碳酸锂价格震荡下跌，由年初50万元/吨到年末跌破10万元/吨，进入2024年，碳酸锂吨位价格也在10万元左右上下浮动。
在锂价的持续波动中，手里有矿的锂盐企业业绩首当其冲。其中，相较2022年，国内锂矿双雄天齐锂业和赣锋锂业在2023年共计少赚323.85亿元，净利润分别同比下滑69.75%、75.87%；盐湖大佬盐湖股份净利同比下降49.17%。另外，盛新锂能净利同比下降87.35%；雅化集团净利同比下降99.11%；江特电机净利同比下降117.06%……
有业内人士透露，由于碳酸锂价格已经击穿了绝大部分企业的成本线，江西宜春大量涉锂企业已经停产，仍在开门营业的企业，也不约而同地大幅压减产能。
相较之下，具备多业务布局的公司，所受锂价回落的影响相对更小。盛屯矿业2023年实现净利润2.65亿元，同比增长127倍，主要受益于铜价上涨；华友钴业手握镍钴锂资源开发，净利润降幅也低于行业整体水平，公司铜产品、镍产品的营收分别增长11.16%、224.84%，对其业绩构成一定支撑。
除了锂矿商和锂盐企业，伴随锂价下跌，业绩更为“受伤”的还是在价格高位“囤货”的正极材料厂商们，尤以磷酸铁锂企业表现最为明显。其中，湖南裕能2023年存货金额占比虽由18.81%下降至4.94%，在大量去库情况下，2023年，公司净利润15.81亿元，同比下降47.44%，公司称，主要系行业竞争加剧和碳酸锂大幅跌价，导致毛利率下滑。
不止湖南裕能，德方纳米年报数据也显示，2023年，公司资产减值损失合计为10.42亿元，其中存货跌价损失及合同履约成本减值损失达9.44亿元。2023年，德方纳米亏损额达16.36亿元，同比减少168.74%；公司销售毛利率仅0.19%，产能利用率为69.54%。
像德方纳米一样，龙蟠科技、富临精工、丰元股份、安达科技、合纵科技、万润新能等聚焦磷酸铁锂路线的正极材料厂商在2023年也均出现了不同程度的亏损。
有机构指出，随着供需格局转向过剩，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。业内普遍认为，从长远和近几年锂价走势分析，总体来说今年碳酸锂价格以稳定为主，不会产生较大波动。
值得一提的是，当前供需关系的阶段性变化，并未颠覆长期需求依然向好的发展逻辑，所以，伴随高价材料存货的逐步出清，磷酸铁锂正极材料市场利润回温似已在酝酿之中。仅从2024年一季度净利润来看，富临精工净利同比增长107.6%；德方纳米净利同比增长74.25%；丰元股份同比增长70.68%；龙蟠科技同比增长64.96%……
创新竞放 出海争荣
技术创新是企业第一生产力，更是竞争力。5月8日，工信部电子信息司公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。其中提到，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。业内人士分析，这一新规将引导、规范锂电产业链有序发展，从提高能量密度和循环寿命等技术创新方面提高相关产品质量，以达到降本增效的效果。
当前，电池新能源赛道竞争日趋白热化，加码技术创新和材料迭代，推动落后产能出清，进行降本增效已成为必然趋势。
从研发支出来看，统计在内的63家正极材料及上游原材料上市公司中，有58家披露2023年和2024年一季度的研发投入。其中，2023年，35家企业研发投入过亿，8家超过10亿；研发投入呈现同比正增长的有23家，川金诺增幅最高达337.62%。2024年一季度，研发投入过亿的企业有13家，呈现同比正增长的有21家，天力锂能增幅最大，至209.15%。
在研发投入的持续加码下，锂电池正极材料技术研发热点不断出新，项目布局不断落地。
由于兼具磷酸铁锂的安全性和三元材料高能量密度的优点，高性价比的磷酸锰铁锂在2023年布局渐热，容百科技、德方纳米、湖南裕能、光华科技等均有相关项目规划发布。从进展情况来看，容百科技2023年在保持磷酸锰铁锂出货第一的同时，还开发了三元掺混的M6P产品、锰铁比7:3的高容量产品，以及下一代固液一体工艺产品，并在车规动力电池上完成中试，2024年有望在车用市场实现突破；德方纳米磷酸锰铁锂也已具备批量化生产能力，并已率先装车，正式开启商业化应用进程；湖南裕能磷酸锰铁锂材料已处于批量试生产阶段，正积极推动磷酸锰铁锂的产业化应用……
磷酸锰铁锂带动磷酸盐正极材料技术市场攀升的同时，在高倍率快充、高能量密度等需求呼唤下，三元材料也正向着高镍化、高电压化、单晶化发展。不仅如此，在下一代电池技术引领下，钠电池、固态电池正极材料创新的脚步也从未停滞，仅在固态电池领域，容百科技、厦钨新能、振华新材、当升科技等已纷纷实现正极材料的相关技术布局。
除了发力技术创新，为了绕开当下“卷不动”的国内市场，寻求发展新路径，更多材料厂商将目光看向了海外市场，海外市场也已成为当前锂电企业争相布局之地。
据电池网不完全统计，2023年，天赐材料、龙蟠科技、海亮股份、格林美、长远锂科、比亚迪、华友钴业、璞泰来、诺德股份、厦钨新能、道氏技术、新宙邦、华友钴业、中伟股份、当升科技、容百科技、杉杉股份、贝特瑞等企业均有海外项目规划发布。其中，正极材料企业包括天赐材料、龙蟠科技、格林美、长远锂科、厦钨新能、道氏技术、华友钴业、中伟股份、当升科技、容百科技、贝特瑞等。
进入2024年，格林美再次加码印尼镍项目；贝特瑞摩洛哥正极材料项目开工；容百科技披露韩国基地产能持续提升，北美、欧洲布局取得新进展。
展望未来，正极材料企业在新技术新工艺、出征海外等竞争仍在继续，研发热点和发力方向也远不止于此，正极材料相关上市公司业绩也将随之持续变化。
